据 Woofun AI 消息，美国证券交易委员会（SEC）再次推迟旨在加速代币化证券交易的"创新豁免"政策，这一决策直接源于白宫与华尔街联手施加的监管压力。该豁免措施原本计划于本周五部分公布，意在为在区块链平台上发行和交易代币化证券的公司提供监管便利，但如今其实施时间线变得模糊不清。SEC 内部对于是否拥有颁布此类广泛豁免的法定权力存在分歧，同时外部政治力量也担忧此举会干扰国会的立法进程，导致这项备受期待的改革陷入停滞。
这种来自行政分支与传统金融巨头的双重阻力，使得 SEC 在推动代币化创新时不得不采取更为谨慎的姿态，重新评估其监管策略的合法性与可行性。
本周五原定的公开会议被取消，这成为政策推迟的直接信号。该会议旨在讨论拟制定的"Reg Crypto"规则，这是一项针对通过 token 融资项目进行规范的重要举措，但与之前的创新豁免计划并无直接关联。周四晚，SEC 突然宣布取消此次会议，打破了市场对于当天将披露创新豁免细节的预期。据知情人士透露，白宫方面担心在国会仍在就《数字资产市场清晰法案》进行谈判之际推出此项提议，可能会引发一系列法律争议，从而复杂化更广泛的加密货币立法工作。
与此同时，SEC 内部工作人员对机构是否具备足够的法定权力来颁布此类豁免表示关切，包括是否已完成必要的经济分析以及是否遵循了批准豁免所需的程序步骤。这些内部争议表明，监管机构在缺乏明确立法支持的情况下，试图通过行政手段推动代币化改革面临着巨大的法律风险。
行业阻力与市场结构冲突进一步加剧了政策推进的难度。SIFMA，这一由多家大型经纪商和投资银行组成的华尔街行业协会，已成为阻碍 SEC 计划的主要力量之一。SIFMA 的担忧主要集中在基于区块链的交易平台如何融入现有股票市场规则，特别是关于券商有义务为客户争取最佳可用报价的问题。根据 NMS 法规中的第 611 条"订单保护规则"，各交易所之间需实现价格同步，券商必须以最优条件执行交易。
然而，如果代币化证券通过去中心化交易平台或 AMM（自动做市商）进行交易，其定价和交易成本可能与传统交易所存在显著差异，导致现有框架不再适用。今年 6 月，SEC 曾提议取消第 611 条，被视为消除代币化证券交易障碍的关键一步，但 SIFMA 在 6 月 30 日提交的函件中主张，此类重大结构性变革应通过公开透明的流程实施，而非通过豁免或不予干预的方式。
Woofun AI 整理数据显示，SIFMA 明确指出公众应知晓相关信息并提出意见，以保障市场公平性与透明度。
尽管面临重重阻力，代币化市场潜力依然巨大，机构动向显示出强烈的参与意愿。纳斯达克 100 指数和纽约证券交易所等大型交易所已公布开发代币化证券基础设施的计划，存管信托公司上个月也在测试阶段处理了首批代币化证券的实时交易。花旗 (C.US) 分析师预测，到 2030 年，代币化资产市场规模有望达到 5.5 万亿美元。SEC 委员海丝特·皮尔斯对代币化持支持态度，视其为金融市场现代化的重要手段。
然而，5 月曾计划发布的创新豁免因涉及合成证券 token 而引发发行商担忧，最终未能公布。海丝特·皮尔斯向 CoinDesk 表示，她不认为豁免会涵盖合成 token，仅允许对应真实证券的数字代表形式。随着争论加剧，如何平衡创新与监管合规，将成为未来代币化生态发展的关键变量。
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