沪深策略股价11天翻倍后，神奇制药“神”到头了？

对于那些股价狂欢中冲入的投资者来说，或许需要的不是"神奇"，而是清醒。

作者声明：该图片由 AI 生成

文 / 每日资本论

"这算拉尾盘吗？偷袭，哈哈哈。"

"神奇制药，情绪标杆，继续击鼓传花吗？"

8 月的最后一个周末，上海神奇制药投资管理股份有限公司（下称，神奇制药）的股吧里热闹异常。关心神奇制药股价的投资者踊跃发言，纷纷表达自己的观点。8 月 28 日早开盘神奇制药股价触及涨停，随后分时线呈现波浪式下跌。而在当日下午 14:20 左右，神奇制药的股价又神奇般地从下跌超 4% 左右，快速拉升至上涨超 8%，最终以上涨 6.8% 收盘。

此前，神奇制药在短短 11 个交易日内股价实现了翻倍，区间累计涨幅高达 120% 左右，月内涨幅更是飙升至 136%。与此同时，公司实控人张芝庭的弟弟张之君刚刚完成"清仓式"减持，累计套现约 1.8 亿元，留下二级市场上狂热的投资者继续追捧这只与基本面严重背离的"妖股"。

这种"不惧减持、逆势暴涨"的走势，在 A 股市场并不罕见，但这家药企正深陷业绩下滑、财务违规、家族成员集中减持的多重困境，其股价的"神奇"表现，这究竟是市场的非理性狂欢，还是另有玄机？

神奇制药创建于 1980 年代，前身为上海永生金笔厂，1992 年改制上市，是上海证券交易所 A、B 股上市公司。公司主营业务为药品的研发、生产与销售，产品覆盖抗肿瘤、感冒止咳、心脑血管、风湿骨病等多个治疗领域。然而，这家拥有四十余年历史的老牌药企，近年来的经营状况并不乐观。

从财务数据来看，神奇制药的营收已连续多年下滑。2023 年和 2024 年，其净利润虽然都同比上涨，但营收同比呈现负增长态势。2025 年颓势明显，全年实现营收 19.52 亿元，同比下降 4.71%；净利润 3824.41 万元，同比大幅下降 46.43%，几乎腰斩。2026 年中报，神奇制药延续了营收、净利润双降的趋势，营收 8.48 亿元，同比下降 11.73%，净利润 2196.56 万元，同比下降 33.05%。

2026 年 8 月 20 日，神奇制药发布股票交易异常波动暨风险提示公告，明确表示"公司基本面未发生重大变化"，"股价已偏离上市公司基本面"。公告还特别指出，公司核心产品斑蝥酸钠系列抗肿瘤注射液，2025 年度及 2026 年第一季度销售收入和毛利率均处于下滑趋势—— 2026 年一季度该系列药品实现销售收入 10389.46 万元，同比下降 6.03%，毛利率同比下降 1.64%。

更令人担忧的是，截至 2026 年 8 月 19 日，神奇制药的 TTM 市盈率已高达 114.99 倍，而同行业 TTM 市盈率约为 53.06 倍。一家营收净利双双下滑的公司，市盈率却是行业平均水平的两倍有余——这种估值偏离程度，已不能用"合理"二字来形容。

难怪，股吧里有网友感叹："神奇制药果然很神奇 …… "那么，股价狂欢，谁尽欢呢？

公开资料显示，神奇制药的实控人为张芝庭家族。张芝庭，1944 年 12 月出生，2026 年已是 82 岁高龄。其子 ZHANG TAO TAO（张涛涛）长期担任公司董事长。而在这场股价飙涨的盛宴中，最引人注目的主角，是张芝庭的弟弟张之君。

他减持的时间线堪称精准。2026 年 2 月 9 日，张之君开始了第一轮减持。此后，减持动作不断加码：2 月 9 日至 3 月 16 日，通过集中竞价及大宗交易减持 884.07 万股；8 月 10 日至 8 月 12 日，3 天内通过竞价交易减持 534.07 万股，套现 2789.83 万元；8 月 19 日至 8 月 20 日，通过大宗交易减持 902.16 万股，套现 7443.88 万元。

8 月 20 日晚间，神奇制药公告确认，张之君于 2026 年 5 月 28 日至 8 月 20 日期间，通过集中竞价及大宗交易方式累计减持公司股份 1436.235 万股，占公司总股本的 2.69%，减持总金额 9755.75 万元。减持完成后，张之君持有公司股份数量为 0 ——这是一次彻底的"清仓式"减持。

从更长的时间维度来看，张之君从 2026 年 2 月 9 日首次减持至今，累计减持公司股票 2670.3 万股，累计套现约 1.8 亿元。

有意思的是，张之君并非张家唯一选择在股价高位离场的成员。就在 2025 年 8 月，张之君的女儿张娅也完成了"清仓式"减持，套现约 6842 万元。而与张娅为兄妹关系的张岩和张沛，则分别于 2018 年和 2022 年减持离场。清仓前，张沛 2020 年还卸任了神奇制药董事一职。

从时间线来看，张之君的减持周期恰好覆盖了股价启动前到上涨初期的阶段—— 5 月 28 日至 8 月 20 日，减持均价约 6.79 元 / 股，而 8 月 27 日股价已飙至 11.61 元；精准避开了后续的异动监管区间。

但一家上市公司的实际控制人亲属，在公司股价即将暴涨之前精准清仓，这种"巧合"是否令人有些浮想联翩？

如果说家族减持只是引发了市场的道德质疑，那么神奇制药的财务违规则触及了法律的红线。

2025 年 9 月 26 日，神奇制药收到中国证券监督管理委员会上海监管局出具的《行政监管措施决定书》（沪证监决〔2025〕179 号）。决定书揭露的事实令人震惊：2023 年，神奇制药利用停止投入的"基药宣传计划"套取销售费用 4483.83 万元，通过员工个人账户向公司转账虚构应收款项回款。

更为恶劣的是，该应收款项前期已全额计提减值损失，公司以此转回信用减值准备 4483.83 万元，直接导致 2023 年年报披露的信息存在重大差错。

通俗地说，公司先通过一个早已停止的项目"套"出销售费用，再用员工个人账户的钱"还"回来，制造应收款项回款的假象，进而转回减值准备、虚增利润。这套操作手法，堪称财务造假的"教科书级"案例。

上海证监局认定，神奇制药的行为违反了《上市公司信息披露管理办法》第三条第一款的规定。公司时任董事长 ZHANG TAO TAO、时任总经理冯斌、时任财务总监陈之勉，在履职过程中未勤勉尽责，对上述信息披露违规行为负有责任。最终，上海证监局决定对神奇制药采取责令改正的行政监管措施，要求其在 30 日内提交书面整改报告；同时对ZHANG TAO TAO、冯斌、陈之勉采取出具警示函的行政监管措施。